十年磨一剑 把握交易的道与术_期货日报网

　　大部分投资者都只一味追求进攻得分能力，却轻视了防守，结果就是一边前方攻城略地，后方守不住胜利果实，最终黄粱一梦。科学的做法是通过机会的过滤和资金管理，略微降低进攻能力，增强防守，最终的结果反而更好。

　　对于普通投资者来说，要想在市场中持续盈利，核心便是把握交易中的道与术，道是市场运行的规律，是持续盈利的准则，是投资的智慧；术是交易技术到战法再到交易系统的层层递进，其最高形态就是交易系统，术要在道的框架下承载道、阐述道，发挥道的威力。

　　他是拥有15年股票市场、国际期货投资经验的职业交易者，是芝商所（CME）等全球多家知名交易所的特约讲师，同时也是赢在起点投资学院的创始人，现任上海期汩信息技术总经理。作为活跃在国际期货平台上的中国身影，顾明喆的头衔却仍远不止于此。2021年，他再次成为实盘大赛外盘赛中的领跑选手，将全球赛重量组第七名、芝商所COMEX铜期权奖第一名、10年期美国国债期权奖第一名和NYMEXWTI原油期权第二名多个奖项轻松收入囊中。

　　对于多次扛住市场大风大浪的顾明喆来说，期货交易没有终点，永远都是进行时。从投资小白到业界精英，从痴迷技术到领悟交易之道，顾明喆在长达15年的投资经历中悟出，想要成为一个成功的职业交易者，首先要找对老师踏踏实实学个明白，后要找到属于自己的一套完整的交易系统，懂得情绪管理和风险控制相结合，如此才能在稳定盈利的交易之路上越走越远。

　　在2021年偏向振荡的全球市场环境中，全球赛参赛选手的操作难度明显大于往年。在此情况下，顾明喆非常注重风险控制和调整回撤策略。

　　顾明喆对期货日报记者表示，2021年比赛期间，铜、美豆等品种皆呈大幅振荡走势，原油、股指等主升浪品种的幅度和流畅度也远不如内盘品种，2021年9月下旬，美股股指经历了一次超过5%的多日调整，使得很多一路做多死拿的选手出现了不小的回撤。

　　“2021年4月和5月，我的参赛账户资金曲线月后我开始微调交易策略，更加注重回撤管理和机会的过滤。其中，在交易趋势品种时，我利用期权对冲风险、增强收益，使资金曲线平滑上升，其间最大回撤不超过2%，净值增长近30%。此外，对美股股指、原油、黄金白银等品种，我主要通过基本面和技术面结合来制订交易计划；CME的主要期货品种则是具有丰富的期权合约，基本上2—3天就有一个新的期权合约，为此我选择了盈透证券作为交易商平台，利于我多周期、多品种期权期货的全天候策略的实施。”顾明喆说。

　　顾明喆告诉记者，在比赛的最后阶段，还出现了有些选手为了最后投机冲刺，放大风险去博的现象，而自己却采用了稳健的打法，保持原有策略不变，适度地参与高胜算机会的博弈，没有很好的机会就不出手，最后的结果反而更好。

　　与大多数人奔着高额回报的目标参与市场不同的是，顾明喆一直是抱着做资管产品的心态进行交易，他始终将风险控制放在第一位，非常看重资金曲线和回撤。在亏损控制上，顾明喆会提前在交易计划中设定好亏损额度，通常设在0.5%—1%之间，如果连续多天亏损就停下来找到问题所在进行调整，然后再慢慢上实盘。

　　“在平时和许多交易员交流的过程中，我发现不少有一定经验的交易员认为稳定持续盈利是不可能实现的，期货交易就应该追求重仓暴利，这个观点是一个重大误解。实际上，持续稳定盈利并不是遥不可及的目标，只要遵循一定的规则，就不难做到，但是如果交易员无法控制回撤，那么他以往再辉煌的盈利都毫无意义。”在顾明喆看来，仓位的提升是一个过程，初始仓位可以根据交易机会的确定性、行情的级别和风控计划分配的额度来确定，这是一个科学量化的过程，其中细节要和自身的交易风格相匹配。总体来说，重仓押注高确定性行情和轻仓长线持有，两者并不矛盾，核心在于资金管理和风控系统参数的转换。

　　顾明喆进一步表示，不论是哪种交易模式，情绪管理和风险控制是所有交易员都无法绕开的，其中情绪管理可以确保行为不失控，做到知行合一，风险控制可以使保证本金和净值不会大幅回撤，造成很难挽回的局面。这两点是交易的防守端，防守做得好，交易员只需要提高进攻得分能力，比如扎实的研究，细腻的资金管理，高确定性、高盈亏比机会敢于等方面进行提高，就可以获得比较不错的盈利。

　　“但实际情况下，市场中大部分投资者都一味追求进攻得分能力，却轻视了防守，结果就是一边前方攻城略地，后方守不住胜利果实，最终黄粱一梦。科学的做法是通过机会的过滤和资金管理，略微降低进攻能力，增强防守，最终的结果反而更好。”顾明喆说。

　　在成为一名对国际政治财经、大宗商品、外汇、期货拥有独到认识和见解的职业交易人之前，很难想象顾明喆一开始也曾对股市、期市的金融知识一窍不通，是个甚至连交易软件都看不懂的股市小白。

　　2006年一个偶然的机会，顾明喆接触到股市，对金融市场开始产生浓厚的兴趣。本着对进入金融市场的渴望，当时担任全球500强通信设备企业项目总监的他毅然辞去高薪工作，坚定地迈进了期货投资行业，同时也开启了无止境的金融学习生涯。

　　刚开始，顾明喆只靠互联网搜索引擎学习一个个金融术语，之后又研读了知名交易类、财经类博客，并跟随当时全国主要财经媒体前三的知名博主学习操盘技术。令人惊喜的是，凭借其超强的学习能力，两年之后顾明喆便经常能准确地预测行情，在周围朋友中小有名气。

　　但获得成功的路往往并非一帆风顺，2008年，顾明喆便迎来了自己的第一个低谷。在熊市环境下，由于自身交易时间无法保证，加上逆势操作和缺乏情绪管理，导致他所谓的技术在大趋势面前不堪一击，开始投资的100万资金最后亏得只剩20万。在开始交易的前5年里，据顾明喆回忆，虽然自己大部分时候都能看对行情，但是未必能赚到钱，每年结账总是小亏。经历失败之后，顾明喆又花重金参加了“知行合一”等系列培训，他把风险控制、情绪觉察和管理加入自己的交易系统后，自己原来储备的技术和研究能力终于发挥了作用，资金曲线也慢慢稳定下来。

　　从通信行业切换到金融行业，从500强企业项目经理到现货公司的分析师，顾明喆终于看似走了一条简单和直奔梦想的跨界之路，可背后却是他对专业技术的不懈学习和投资经验的不断积累，如此才进入了自己理想的行业。回忆自己的交易和学习经历，他感慨道：“要想进入期货这个行业并取得成绩，就一定要找对老师，踏踏实实学个明明白白，交给老师的学费远比交给市场便宜。”

　　在成为现货公司的分析师之后，由于工作需要，顾明喆又关注到外盘期货市场，同时自己也开了外盘账户进行交易，开始在外盘期货市场大展拳脚。2015年3月，顾明喆公开提出“原油将在4月确认底部”的观点，并获得市场验证；同年3月27日，他又通过国际期货市场成功布局港股、恒生指数，短短2周斩获3000点大行情，并在市场极度疯狂之时理性退场；2018年12月、2020年3月，顾明喆再次精准把握美股下跌大行情，做空标普指数期货，在权威媒体实盘提前公开进出场点位。

　　不忘初心，方得始终。15年来，在国内外期货市场中已经拥有赫赫战绩的顾明喆一直坚守投资理念，专注于市场和自己的目标，也仍在不断地学习和参悟交易。

　　“这两年，我增加了对期权的应用，构建了全天候的交易系统，理论上可应对市场行情的各个阶段。具体来说，是通过简单的方法判断行情的性质，如果是主趋势行情，就采用期货或期权的单边策略；如果是振荡，就用期权卖方策略，选择关键位置作为防守和进攻的依托，根据行情不同阶段，切换不同的策略组合。”顾明喆表示，目前自己的交易风格是偏向稳健，注重回撤控制，对于大级别的行情，在保持持仓的情况下，会运用期权策略进行增强收益和控制回撤平滑资金曲线。

　　与此同时，不论胜败，交易心态保持平静，投资策略保持稳定，在一定框架内灵活选择，也是顾明喆的交易规则之一。

　　总结自己多年来的交易经历，顾明喆感悟到，金融市场会放大人性中的缺点，交易者一定要追求长期盈利舍弃短暂暴利。对于普通投资者来说，要想在市场中持续盈利，核心便是把握交易中的道与术，道是市场运行的规律，是持续盈利的准则，是投资的智慧；术是交易技术到战法再到交易系统的层层递进，其最高形态就是交易系统，好的交易系统近乎于道，术要在道的框架下承载道、阐述道，发挥道的威力。股票、期货、期权、涡轮等是工具，由术来操控。

　　“举例来说，同样一种买卖点技术，如果用来逆势操作，抄底摸顶，成功率、盈亏比就都会下降，工具使用效果不佳不是技术本身的问题，而是没有遵循市场的规律和盈利的规则，反之如果在顺势思维下，情况就完全不一样。可见道是高于术的，市场中多数人都痴迷于术而忽略了道，也就是忽略了交易理念，这也是市场中为什么只有少数人能够持续盈利的秘密。”顾明喆说。

　　2021年是顾明喆第四年参加实盘大赛，他对期货日报记者表示，对于全球范围内的交易者来说，实盘大赛已经成为一个能够展示投资交易能力、和各路高手互相切磋技艺的学习交流的最佳平台。通过参加比赛，交易者可以看到各种交易理念、交易思维和交易策略的互相碰撞，收获不一样的投资经验。

　　“我参赛的目的就是为了能够和来自世界各地的交易员切磋交易能力和风险控制能力，想通过比赛结识更多的交易员，另外更重要的是想通过比赛来向更多交易者、投资者传播科学的投资理念。”顾明喆说。

　　作为全球多家交易所的特约讲师参与比赛，顾明喆是理论与实践相结合的真正践行者。据记者了解，在比赛期间，作为CME的特约讲师，顾明喆还参加了期货日报实盘大赛全国行北京站的两次线下活动和一次线上活动，专门就大宗商品和股指的走势研判和交易策略进行了精彩的阐述，同时还为投资者分享了其投研交易方法论，概括来说就是用宏观的方法观察市场、用简单有效的方法判明趋势、用K线系统找出关键位置、用量化的系统交易市场四个方面，每个方面都代表了投研的一个阶段，背后都有一套理论体系支撑运行。

　　在日常交易之外，顾明喆告诉记者，自己每年都会在券商和媒体公开讲课，同时赢在起点投资学院也已经上线了交易系统相关课程，提供全球市场策略、交易机会分享和全球重点金融事件点评等服务。

　　“我非常希望能够传播科学的交易理念和完整的交易系统，从而帮助大众建立国际视野，把握全球市场投资机会。对自身来说，发行投资海外市场的基金是我未来的目标。”他说。

　　通过参与全球衍生品大赛，顾明喆认为，实盘大赛还可以继续完善，从而为投资者提供更高质量的平台。他建议，开设股票衍生品组，为只交易港美股或者利润主要来自于港美股的投资者增开一个股票衍生品组进行排名，区别于期货组，这样能够更好地突出大赛的期货、期权属性，鼓励更多的人关注参与期货市场，同时兼顾各券商的公平性和大赛获奖选手的含金量。

　　对于全球的市场投资者来说，顾明喆表示，相较以往，在当前复杂的国际环境下保持国际视野，专注全球市场交易更加重要、更具价值。在国际投资舞台上，不应该缺少中国交易员和机构的身影！

　　期货日报网声明：任何单位和个人，凡在互联网上以商业目的传播《期货日报》社有限公司所属系列媒体相关内容的，必须事先获得《期货日报》社有限公司书面授权，方可使用。